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Análisis Técnico y Análisis Fundamental – Las 2 caras de la inversión

¿Qué metodología es la mejor para invertir?

La batalla entre el Análisis Técnico y el Análisis Fundamental

En términos muy simples, con la inversión lo que se busca es comprar algo (acciones u otro activo), con la idea de que su precio se apreciará más en un futuro. Entonces tiempo más tarde, lo venderíamos para obtener una ganancia o plusvalía.

Olvidándonos de momento de que podría ocurrir justo lo contrario, es decir caer su precio, lo que nos interesa ahora es conocer cómo decidir si comprar un activo con la idea de obtener ganancias.

El proceso para analizar una acción y conocer si hay una alta probabilidad de que suba su precio es de vital importancia.

Nos encontramos 2 escuelas de pensamiento, o métodos de valoración, diferentes para realizarlo:

  • Análisis Fundamental
  • Análisis Técnico

UN PANTALLAZO DE AMBOS ANÁLISIS

El análisis técnico es un método de valoración de activos mediante el análisis de estadísticas generadas por la actividad del mercado, tales como los precios y volumen pasados.

Los analistas técnicos no intentan medir el valor intrínseco de una acción o activo, sino que usan gráficos y otras herramientas, para identificar patrones o tendencias que pueden sugerir una actividad futura basándose en información pasada.

  • Gráficas (charts): Barras, velas japonesas,…
  • Tendencias: Resistencia, soportes,…
  • Patrones: Hombro-cabeza-hombro, Triple top,…
  • Indicadores Precio/volumen: Moving average, Bollinger Bands,…

 

El análisis fundamental tiene un enfoque completamente diferente.

Se trata de un método de valoración de una acción, que supone calcular su valor intrínseco examinando factores económicos, financieros cualitativos, y cuantitativos.

Los analistas fundamentales intentan estudiar todo lo que puede afectar al valor de la acción, incluyendo factores como:

  • Los propios de la empresa: Finanzas, negocio, ventajas competitivas, valoración cuantitativa,…
  • Macroeconómicos: tanto del sector industrial en cuestión, como de la economía en general

 

MATERIAL DE TRABAJO DE CADA UNO

Analisis técnico vs Análisis fundamental

Material de trabajo del Análisis Técnico y del Fundamental

 

Por tanto en el análisis fundamental no vamos a mirar gráficos. En su lugar, se investigan los registros e informes de la empresa, y se pasa la mayor parte de nuestro tiempo de lectura e investigación.

 

EL ANÁLISIS TÉCNICO: La herramienta de los Traders

Los analistas técnicos, basan su análisis en la premisa de que los patrones históricos en los precios de mercado, se repetirán en el futuro. Por lo tanto, bajo esta suposición, estos patrones se pueden utilizar con fines predictivos.

trading

Oficina y herramientas de un trader

 

Su día a día suele ser hiper-activo. Sobre todo en aquellos que hacen “intradía”. Están sentados delante de multitud de pantallas donde se muestran por ejemplo, cotizaciones de diversas divisas (FOREX), y gráficas llenas de líneas.

La actividad especulativa de un Trader es frenética, y necesitan de todos estos sistemas de información de mercado, para tomar decisiones de compra-venta. Su horizonte de éxito es a muy corto plazo, o incluso diario (day traders).

Dentro del análisis técnico, desde mi punto de vista, encontramos una mezcla de ciencia y pseudo-ciencia.

Claramente hay herramientas o indicadores técnicos que aportan una información que puede ser útil si se interpreta adecuadamente. Pero también encontramos cosas un poco más extrañas, sobre todo con el tema de los “patrones”, y sus relaciones con Fibonacci por ejemplo.

 

Definición: Usar los movimientos pasados en el PRECIO de un activo, para predecir futuros movimientos en la cotización.

Datos usados: Gráficas (charts) e indicadores, de la cotización del activo y el volumen de mercado.

Compra de la acción: Cuando el trader cree que puede vender ese activo a un precio mayor.

Horizonte temporal: A corto plazo. De hecho intentar ganar dinero a largo plazo por este método es puramente azar.

Función: Especular o “tradear” como suelen decir.

 

ANÁLISIS FUNDAMENTAL: O cómo invertir con sentido común

La idea del Análisis Fundamental se basa en analizar la posición financiera actual de una compañía mediante la lectura de su informe anual. Balance, estados financieros, cuenta de resultados, flujos de caja, etc.

Por otro lado, se investiga a fondo el producto/servicio, el modelo de negocio, las ventajas competitivas, y la durabilidad de todo esto.

Oficina de un inversor fundamental (Warren Buffett)

Digamos por tanto, que dentro del Análisis Fundamental se realizan principalmente dos (sub)análisis:

  • Análisis Cuantitativo
  • Análisis Cualitativo

Tras la realización de dichos análisis, se obtiene una valoración del activo (o un rango para ser más conservador).

Si nuestro estudio fundamental resulta positivo, y el Mercado está infravalorando ese activo, se estaría creando una oportunidad de compra.

Tras esto, lo único que hay que hacer es esperar a que el mercado reconozca su valor.

El trabajo diario por tanto es relajado y de lectura, no se toman decisiones impulsivas inmediatas buscando ganar en el día, ya que eso es cosa del azar.

El horizonte de éxito es a largo plazo, cuanto más tiempo pase, mejor.

 

Definición: Calcula el VALOR de la acción usando factores económicos o fundamentales

Datos usados: Informes anuales, trimestrales de las compañías, conference calls, proxys, noticias,…

Compra de la acción: Se decide comprar una acción cuando su PRECIO en el mercado, está por debajo de su VALOR intrínseco más un margen de seguridad.

Horizonte temporal: A largo plazo. Si se ha hecho una buena valoración, y los fundamentales de la compañía son buenos, el tiempo será nuestro mejor amigo.

Función: Invertir buscando retornos a largo plazo.

 

Como se puede intuir, el día a día de cada uno de estos analistas es muy diferente.

 

Análisis técnico vs Análisis fundamental

Diferencias principales entre el Análisis Fundamental y el Técnico

 

LA POLÉMICA ESTÁ SERVIDA

Hay muchas críticas sobre el análisis técnico.

Las críticas se derivan de la teoría del mercado eficiente, y de la aparentemente inexistente relación que forman los movimientos de las gráficas de cotización, con lo que hay detrás realmente de ese activo.

De los dos, el análisis fundamental es la disciplina más extendida, con diferencia.

No obstante, hay muchísima publicidad entorno al trading o análisis técnico, y esto tiene un porqué.

Los analistas fundamentales invierten en activos a largo plazo, y generalmente realizan muy pocas compras-ventas al año.

Por contra, los traders, realizan incluso múltiples compra-ventas al día. A veces de forma frenética.

Teniendo en cuenta que cada acción de compra-venta supone una comisión para el banco o agencia de corretaje (plataforma de trading o broker), es evidente que el cliente favorito de estos comisionistas NO son los analistas fundamentales!

Éste resulta ser el motivo principal por el cual encontramos tanta publicidad sobre trading: Comisiones para los brokers.

Chiringuitos financieros y charlatanes estafadores

Además, encontramos que alrededor del trading se han montado muchas estafas que son bastante fáciles de reconocer, pero otras no tanto.

Muchas plataformas de trading, brokers normalmente especializados en FOREX, ponen a charlatanes en las redes a vender el producto, invitando a hacerse tan “ricos y guays” como ellos haciendo trading.

En Facebook son una plaga, compartiendo capturas de pantalla de sus “éxitos diarios ganando dinero” en operaciones, mientras hacen publicidad del broker. También realizan seminarios “gratuitos” por ciudades.

 

estafa trading

Cuidado con las estafas entorno al Trading

 

Suelen ser personajes que demuestran mucha opulencia, yendo siempre bien vestidos, con buenos relojes, colgantes de oro, fotos de cochazos, mansiones, viajes, o cualquier otra chorrada que engañe a gente desesperada.

Si detectas algo de eso cuando quieres empezar a invertir, HUYE!!! Corre tanto como puedas!!!

No estoy diciendo que el Análisis Técnico sea una estafa, pero SI que alrededor del mismo se montan muchas con pinta similar a lo comentado.

De todas formas, para entender mejor la estafa detrás del Trading, os comparto un excelente artículo del inversor y formador en Value Investing, Paco Lodeiro de Academia de Inversión: VER EN SU WEB

 

¿Pueden coexistir ambos análisis?

El análisis técnico y el análisis fundamental suelen considerarse enfoques opuestos del análisis de valores. Pero muchos inversores han experimentado el éxito combinando las dos técnicas.

Fundamentales que complementan con Técnico

Por ejemplo, un inversor puede utilizar el análisis fundamental para identificar un stock infravalorado. Luego utilizar el análisis técnico, para encontrar un punto específico de entrada y salida para la posición.

En este caso, indicadores como el Moving Average o Bollinger Bands, nos podrían ayudar a ver si hay una tendencia alcista o bajista sobre un activo en determinado momento.

También complementar nuestro análisis fundamental con algún indicador de “sentimiento” como la ratio Put/Call, o el Short Interest (interés en corto), podría darnos una idea de qué espera el mercado.

En España encontramos un fondo de inversión que lo hace bastante bien, que al parecer combina el Value Investing (fundamental) y el Momentum (técnico). Este fondo se llama Valentum FI. Aunque realmente desconozco qué uso le dan al análisis técnico…

El objetivo de combinar el Value Investing con técnicas de momentum, es principalmente obtener eficiencia también en el corto plazo, y determinar un punto de entrada o salida más adecuado según el comportamiento de mercado.

 

Técnicos que complementan con Fundamentales

Alternativamente, algunos operadores principalmente técnicos, buscarán fundamentales para apoyar su estrategia. Por ejemplo, un trader puede estar observando una ruptura cerca de la presentación de resultados, y mirar los fundamentos para tener una idea de si el stock es probable que supere las ganancias estimadas por los analistas.

 

La idea de mezclar análisis técnico y fundamental no siempre es bien recibida por los grupos más devotos en cada escuela, pero ciertamente podrían existir beneficios al entender ambas escuelas de pensamiento y combinarlas.

 

OPINIÓN

Personalmente he aplicado técnicas de momentum, fijándome en el índice de fuerza relativa (RSI), Sentiment Indicators, Moving Average y Bollinger Bands. Poco más. Nuevamente, solo con el objetivo de intentar encontrar el mejor momento para entrar/salir de un valor.

En cualquier caso, siempre ha sido tras analizar un activo a fondo por fundamentales, y complementar un poco el estudio de la compra del mismo empleando análisis técnico.

De todas formas, el análisis técnico que empleo es muy concreto, y solo representa el 1% del trabajo final de análisis. El primer 99% del trabajo, es análisis fundamental.

Mi postura frente a estos dos tipos de análisis es clara.

Desaconsejo empezar a invertir solo aprendiendo a hacer trading, e ignorando cómo calcular el verdadero valor del activo que se está comprando. ¡Eso es una locura!

El análisis técnico pienso que puede emplearse como un complemento, pero no como una estrategia o forma de inversión en sí misma.

Debe tomarse como una fuente más de información para nuestro entendimiento del activo subyancente.

Soy un inversor en valor, por tanto mis análisis son fundamentales, y mi horizonte de inversión a largo plazo. Me he preocupado por aprender análisis técnico, pero para mi resulta ser un complemento más, de ninguna manera una forma de invertir.

Seguiré defendiendo el buen análisis fundamental y la inversión a largo plazo, como la estrategia que puede garantizar sistemáticamente el éxito al invertir.

Comprar o vender activos solo usando análisis técnico es ESPECULAR, y la verdad que nunca he tenido suerte en el azar…

 

Philip Fisher

Publicado: 10/12/17

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